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首頁資訊視頻直播財經娛樂體育時尚汽車房產科技讀書游戲文化歷史軍事旅游佛教更多國學數碼健康家居彩票公益酒業財經證券IPOA股IPO正文曼卡龍珠寶闖關IPO上市計劃仍存七大風險因素2019年09月11日14:21:25來源：資本邦0人參與0評論曼卡龍珠寶股份有限公司(下稱“曼卡龍”)于6月在證監會披露招股說明書，宣布闖關IPO。曼卡龍是一家集珠寶首飾創意、銷售、品牌管理為一體的珠寶首飾零售連鎖企業，主營業務是珠寶首飾零售連鎖銷售業務。公司專注于珠寶品牌建設，聚焦年輕消費群體。公司擁有“MCLON曼卡龍”、“今古傳奇”等珠寶首飾品牌，主營業務收入主要來源于素金飾品及鑲嵌飾品，主要產品為“三愛一鉆”即“愛尚金”、“愛尚炫”、“愛尚彩”以及鉆石飾品。圖片來源：曼卡龍招股說明書財務數據顯示，曼卡龍2016年、2017年、2018年營收分別為7.49億元、8.37億元、9.19億元;同期對應的凈利潤分別為5,578.34萬元、4,381.84萬元、5,503.91萬元。曼卡龍坦言公司存在以下風險：(一)主要原材料價格波動風險公司主要原材料為黃金、鉑金、鉆石等。近年來，受國際、國內經濟形勢變動影響，金交所黃金掛牌價格波幅較大，鉑金市場價格與黃金市場價格總體正相關。鉆石市場價格從長期來看處于溫和上漲趨勢，對公司業績影響較小。公司素金飾品中計克類產品零售價格與金交所黃金、鉑金掛牌價格聯動。若在公司存貨周轉期內黃金、鉑金、鉆石等原材料市場價格出現大幅度下降，一方面公司存在因產品售價下降帶來的產品毛利率下降的風險;另一方面公司也將面臨因計提存貨跌價準備導致經營業績下降的風險。(二)市場競爭加劇的風險近年來中國珠寶首飾市場持續發展，目前珠寶首飾的消費需求已朝著個性化、多樣化方向發展。當前中國珠寶首飾行業已經呈現出差異化競爭局面，行業內優秀企業通過深度挖掘特定群體的消費偏好，在某一細分領域形成競爭優勢。市場競爭逐步從價格競爭轉為品牌、商業模式、營銷渠道、產品設計和質量的綜合競爭，競爭趨于激烈。在未來發展中，若公司不能持續發揮自身優勢，將存在因行業競爭加劇造成盈利能力下降的風險。(三)市場需求下降風險珠寶首飾作為可選擇性消費，其對市場需求、經濟前景展望和消費者偏好尤其敏感。根據中國珠寶玉石首飾行業協會統計，我國珠寶玉石首飾行業規模從2009年的2,200億元增長到2018年的接近7,000億元，成為全球珠寶玉石首飾行業增長最為明顯的國家之一。但由于近幾年我國整體經濟增速下滑，珠寶玉石首飾消費增速亦有所放緩，若未來經濟增速持續下滑，市場消費需求增長可能相應放緩，從而將對公司經營狀況帶來不利影響。(四)銷售區域集中及品牌拓展風險整體而言，曼卡龍在珠寶首飾行業屬于區域性品牌，尚未形成全國性的影響力。作為浙江地區的知名品牌，浙江市場特別是杭州及寧波地區一直是公司的優勢區域，公司銷售收入主要來自于浙江省內杭州及寧波地區的銷售，2016年、2017年和2018年，來自杭州和寧波地區收入占公司主營業務收入的比例分別為68.57%、62.81%和60.03%，占公司主營業務收入的比例雖然在下降，但仍然處于較高水平。未來如果發生公司在現有優勢區域銷售下降，同時浙江省外以及網絡銷售渠道的品牌拓展工作未能順利進行的情形，公司經營業績將受到不利影響。(五)委外生產風險公司是集珠寶首飾創意、銷售、品牌管理為一體的珠寶首飾零售連鎖企業，自身不擁有生產加工環節，全部產品均通過委外生產或外購。雖然公司對委外生產商進行了嚴格的篩選，并與委外生產商建立了良好的業務合作關系，但如委外生產商延遲交貨，或者委外生產商的加工工藝和產品質量達不到公司所規定的標準，將會對公司的庫存管理、品牌聲譽乃至經營業績產生不利影響。(六)租賃物業不能續租及與商場合作關系不能延續的風險以租賃方式取得經營所需場所系珠寶首飾零售企業通行的方式。截至2018年12月31日，曼卡龍品牌零售終端網點共計153家。其中直營店27家，經營場所系租賃取得;專柜59家，主要系公司與商場運營方簽署聯營協議獲取經營所需柜面;加盟店67家，經營場所主要系加盟商通過租賃店面或者與商場簽署聯營協議等方式獲得。未來如發生租賃物業不能續租，或與商場的合作關系不能按時延續等情形，將對公司經營造成不利影響。(七)加盟商管理風險公司自2012年開始拓展品牌加盟業務，2016年、2017年和2018年，加盟業務收入占公司主營業務收入的比重分別為18.32%、23.90%和26.71%。公司與加盟商簽訂加盟協議，加盟商獲得公司授權并從事“曼卡龍”品牌產品銷售運營，公司與加盟商不存在所有權關系，在財務上也不存在從屬與管理關系，但是加盟商運營方式需符合加盟協議的要求。同時，公司在培訓、督導等方面提供支持，并通過定期巡查、輔導整改、回訪抽查、不定期抽查、第三方暗訪等方式，確保加盟店的經營規范性及終端服務質量。但加盟商的人員、資金、財務、經營和管理均獨立于公司，若出現加盟商的經營活動有悖于公司的品牌經營宗旨，同時公司無法對加盟商進行及時管控的情形，將對公司的品牌形象和未來發展造成不利影響。(八)自營店數量增加帶來的管理風險公司擬通過募投項目的實施，增加商場直營店和專柜以進一步提升曼卡龍品牌的影響力。若本次發行成功，隨著募集資金到位、募投項目的陸續實施，公司的經營規模將繼續擴大，在資源整合、經營管理、人才培養等方面對公司提出了更高的要求。經過多年的發展，公司已建立起較為完善的標準化管理體系，具備了銷售網點拓展規模復制的能力，但如果公司管理水平及人力資源不能及時適應公司未來經營規模的快速擴大，將影響公司的運營能力和發展動力，公司會面臨一定的管理風險。(九)產品質量控制風險公司不斷完善產品質量控制體系，對原材料采購、委托加工、產品流轉等環節進行把控。報告期內公司未發生產品質量相關的重大訴訟或被質量檢測部門處罰。若未來公司無法有效實施產品質量控制措施，出現重大產品質量問題或糾紛，則將對公司品牌和經營造成不利影響。

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